市场风水轮流转,为何上市公司信用债再屹潮头?

诺赢招财猫编辑:诺赢招财猫发布时间: 2017-10-31 17:52:29 浏览次数:934

债券




问你一个问题:


现在这个时点,用一个词来描述这个世界的经济形势,你会用什么词?


其实这个词已有公论:七年来最好时刻。


金融危机后,全世界首次出现了同步复苏的情景。当然,确切的说还伴随着“天鹅湖”,灰犀牛和螺蛳壳。

 

那么,此刻中国呢?用一个词来描述中国的经济形势,这个词是什么?


同样有共识,这个词是:超预期。


如果要加上一个限定词,那么就是:一连串意外之下的超预期。


金融市场像海水一样深,表面的风平浪静,不影响水底的“风云诡谲”。台风天我们可以预测,但黑天鹅我们无法预测,灰犀牛来的时候更让你猝不及防。


市场已经感觉到了灰犀牛(全球流动性拐点和中国翻越债务周期)的存在,但又无法准确判断灰犀牛的体积和距离,所以股债都在谨慎克制的情绪中保持了很强的惯性。投资者更是沉浸在一片资产荒的雾霾寒冬,许多的热钱无处可去,新的投资契机将出现在何方?



上市公司资产新预期新红利



最近一条消息称,上市公司股权质押新规的征求意见稿发布后,相关机构已将部分质押比例“超标”上市公司的股东列为目标客户,积极为其推介替代融资方案。


“新规实施后,此前依赖股权质押维系资金链的上市公司股东受冲击最大。未来上市公司整体质押比例将封顶在50%,如果超过‘红线’,股权质押到期后无法接续,相关股东将有较大的融资需求。”一位券商机构业务人士表示,这部分融资需求将转向别的地方,给机构创造新的业务机会。


多位券商机构业务人士告诉记者,目前主要替代方式是信用贷,操作手续较简单。预计以往依赖股权质押的很多融资需求将转向信用贷(对于投资来说即信用债),此前在股权质押业务中仅分得小块“蛋糕”的机构和投资者有望受益。


某股份制券商投行人士表示,此前减持新规出台后,券商出于股票流动性顾虑,对股权质押更趋谨慎,具体表现为质押率降低,信用贷作为替代方式逐渐受到青睐。预计未来质押新规发布后,一些无法依靠股权质押得到满足的融资需求可能求助于信用贷,业内普遍认为下半年信用贷业务量将增多。


层层把关,信用债风险控制放首位



“我们有一套严格的风控要求,主要是找一些因为大股东收购等资本运作导致质押比例较高、整体资质较好的企业,基本面较差、不符合资质要求的公司肯定不会碰。”某券商人士表示,现在提出的替代融资方案主要是信用贷,如果借款额度在3亿元以内,利率在10%-15%之间。信用贷的优点是操作比较简单,通常不需要抵质押等增信措施,经过尽职调查后半个月左右就能够放款。

 

多家机构相关业务人士对记者表示,质押新规的征求意见稿发布后,寻找新业务机会时,会把风险控制放在首位,对做信用贷的上市公司会有一套严格的风控准入标准。行业要求方面,要求公司不能是“两高一剩”企业,不能是影视、娱乐、游戏行业,不能是房地产企业;盈利能力方面,不能是ST公司,去年和今年上半年的业绩不能亏损。其他要求还有上市满两年、无处罚记录、不涉及概念炒作、主业贡献利润在50%以上,整体负债率在80%以下等。


业内人士指出,与股权质押、土地抵押融资不同,上市公司信用贷不需要抵押、质押等增信措施,因此券商以及贷款委托方对该业务的风险控制更加重视。



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