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投时代给的钱,做风口上的鸟——新兴产业投资的三句箴言与十大避雷术

作者:luis 发布时间: 2018-06-05 11:03:31

中国古代经商第一金科玉律是:富在迎来,贫在弃时。换成现代文,就是说投资要跟随未来发展趋势,才能大富。

让我们先来看几组数据:

1、 截止2017年上半年,A股上市公司中共有1255家战略新兴产业企业,占到上市公司总数的38.3%。

2、 截止2018年4月底,战略新兴产业上市公司实现净利润3946.2亿元,同比增长21.8%,高于A股所有上市公司净利润2.7%,延续了快速增长态势!

3、 私募股权投资已成高净值人群的标配,且90%以上都主要投资是新经济的新兴行业。高净值人士越来越多地把钱投入到更能代表经济未来的新领域。

战略新兴产业企业将占据中国资本市场的主导权,对于投资人来说抓紧这个领域的投资,也是一件刻不容缓的事情。那么新兴产业的大趋势下,我们应该怎么投呢?6月2日,诺赢招财猫举办了新兴产业专场线下沙龙,就这一主题进行了深入探讨。

本次线下分享会,招财猫基金合伙人洪云峰先生作为主讲嘉宾为我们做战略新兴行业投资主题分享。洪总曾于2003年创业自营外贸公司,随后进入股权投资市场,投资“星源材质”等公司已获上市退出,是海钰生物的前十大股东之一,具有非常丰富的事业运营与股权投资实战经验。

小诺将洪总的精彩演讲整理成三句箴言与十大避雷术与大家分享。

1、三句箴言

洪总表示:做实体和投资,都需要精耕细作,沉到产业底层,研究产业发展的格局,同时紧跟政策大方向,所以那些关乎到国计民生的、和实体相结合的新经济体态才是最有价值的投资,尤其是新能源新材料、高端制造、生物医药行业。洪总用三句话概括他的股权投资逻辑。

第一句话叫:你投资赚的钱,都是时代给你的,因此要做趋势投资。

事实上,投资最终的盈利或亏损,看上去是挑选到了好项目好产品,但其本质都是时代给予的机会。所以做投资还是应立足现在,布局于未来,紧随时代趋势。

目前我国经济处于转型期,产业结构不断优化。传统行业进行了供给侧改革,去产能、去杠杆、降成本。而新兴产业则作为国家的重要战略,接棒传统行业,成为中国经济新的增长引擎。所以投资聚焦新兴产业,也是顺势而为也是时代赋予我们的相对确定的机会。

例如新能源产业,根据《能源“十三五”规划》里的硬性指标,要求到2020年发电比重达50%,消费占比达15%,也提供了非常多政策补贴。数据显示,今年一季度净利润过亿的新能源上市公司已经有26家,其中同比翻倍的有高达17家。A股里贵州燃气股价从两块多到现在30多块钱,天然气从去年年底闹气荒,到2018年一季度我国还在加大天然气进口的规模,都说明了这个行业的广阔前景和企业稀缺性。

第二句话叫:不做风口上的猪,而要做风口上的鸟,要做价值投资。

两三年前投资圈流行一句话,“猪站在风口上都会飞起来”,是说顺应时代趋势,再差的事物也能鸡犬升天。然而事实上真的是这样吗?

以共享单车为例,一年前随处可见各色的共享单车,共享单车企业也接连宣布获得几千万融资。而现在,只剩下摩拜和OFO,其中摩拜还已折价卖给美团了。我们无法想象那倒闭的几十家共享单车背后,浪费的十几亿社会资本都何去何从。

所以我们做投资不应该投资一头本来不会飞的猪,而应该投资一只本来就会飞的鸟,是能够在遇到风口的时候,飞得更高更远的鸟。

在拟投企业筛选时,务必投资有价值、有核心竞争力的企业,奉行价值投资,这样赚钱才让人更放心。那什么样的公司有核心竞争力呢,总结下来可以分为几点:

1、 这个企业最好是细分领域龙头,或有成为龙头的潜质。比如招财猫之前投优必选机器人,投360,投美团,都也帮我们许多投资者赚到了几倍的浮盈。

2、 企业是否拥有核心竞争力,或者叫竞争壁垒,也叫护城河。例如天然气企业,有区域垄断优势和特许经营权,那么就在领域里有较强的行业竞争力。

3、 企业的成长性。近期的营业收入、净利润如何,财务状况是否健康,无论什么美轮美奂的资本故事,只要成长性不好,都不建议投资,一定要选择经得起逻辑推敲的企业,大概是每年20%-30%甚至更高的增长就已经不错了。

4、 投资倾向于后期,特别是Pre-IPO阶段的企业。一方面,是能够给投资者带来更高效,更迅速的现金回报;另一方面,这个阶段的企业投资起来风险也会相对偏低。

第三句话叫:好人做到底,送佛送到西,要做赋能式投资。

后期和Pre-IPO阶段的投资,不同于早期的VC,十分考验投后管理能力。当然,对于招财猫此前投资的百果园、优必选机器人、360等知名的独角兽不用我们操心。但其他拟投企业在成长的过程中,是需要通过资本与企业家有效结合才能创造出更大价值的。

2、十大避雷术

查理芒格说“赚钱的秘诀不在于冒险,而在于避险”,你不亏钱,就会赚钱。那么投资要如何避开雷区呢?我们复盘了投资圈内投资成功和失败的经验,总结出来以下“十不投”避雷原则:

1、传统行业不投。

投资传统产业,可能不仅不能保证投资收益,而且在资本市场上很难走得很远。

2、看不懂的项目不投。

没有看明白的项目就不能投,模模糊糊的项目不能投,更不能以为少投一点就部分规避了风险。

3、有财务造假嫌疑的项目不投

我们极端厌恶财务造假,为此,我们的业务尽调团队中有资深注册会计师,还有在中国银行、兴业银行、小贷公司做过多年风控的周总,更有长期战略合作的立信会计师事务所。

4、早期项目/尚未实质持续盈利的项目不投

早期项目不投,扣非盈利3000万以下的企业不投。

5、严重依赖单一客户/严重依赖政策优惠的项目不投

严重依赖单一客户或政策优惠,其市场、经营不具备可持续性。

6、行业周期波动大且企业在高点过度扩张的项目不投

我们不赌市场,因此我们只投持续稳定发展地赚取它的成长利润的企业,行业周期波动大的企业我们回避。因此我们青睐像管道天然气这类有稳定现金流、稳定增长的企业。

7、国有企业不投

由于国有企业机制、效率的原因,我们选择不投。实际上,我们过往投资国有企业的七八个案例中,整体没有取得高回报。从全球视角看,特别成功的国有企业数量不多,在不成功的商业世界里寻找成功很难,我们没有必要拘泥于此。

8、两个主要股东持股比例几乎相等

两个主要股东持股比例几乎相等的企业一般发展不好,其根本原因人的过度自信:两个人总会出现分歧,这就给公司治理留下了很大隐患。但这种情形下也有特例。

9、老板另有更大产业的项目不投

在全世界经商都很难,做好一个企业需要投入百分之百的资源和精力尚且很难成功,更不用说两个了。如果老板另有更大产业,我们所投的项目就无法获得老板资源、精力的倾斜,本身很难成功;另一方面,主要战场一旦出现问题,牺牲次要战场就变得顺理成章,担保、挪用很容易出现。

10、有安全却无保障的条款企业不投

非超级安全却无保障条款的项目是过于自信导致的错误。我们不要求百分之百地签保障条款,但我们要求除非是安全的项目,其余项目都必须有保障条款,简单的一条保障条款可以减少很多损失。

诺赢招财猫发展到现在,不论是过往的独角兽类股权投资,还是自主发行的趋势类价值投资,都是严格遵守以上投资理念的,我们始终以成就客户作为我们最重要的企业价值观。

3、新兴产业大时代下,我们投什么?

在新兴产业行业大爆发的造富大时代下,招财猫基金也紧随时代趋势,洪总带领投研团队和中后台历时3个月深度调研,为大家挑选了一款以新能源天然气标的的企业,值得一提的是,洪总本人也高度认可并以自有资金跟投。

他表示:天然气是本人十分看好的行业,行业有3个明显的投资逻辑:

1、天然气是十三五能源规划和新兴产业里重要的细分产业。但众所周知,中国的气荒一直在持续,很重要的因素就是储气能力不足,大量天然气依赖国外进口。所以国内天然气行业一直会是资本垂涎的香饽饽行业。

2、另一方面,放眼国际,中国2016年仅有6.3%的天然气消费占比,远低于23.8%的全球平均水平,对比美国(30%)、俄罗斯(52.8%),差距更加明显,所以说明中国未来天然气需求增长空间是非常可观的。

3、推动清洁能源,淘汰旧能源,是政府势在必行的方向。近两年来中央针对天然气接连出台了15道红利政策,具体的政策就不展开说了。毕竟市场上的机构它们的嗅觉是最敏锐的,知道政策红利在哪,知道中国未来的趋势在哪,这也是我们认可的原因。

随着相关政策的调整和经济结构的优化,天然气行业的发展前景广阔,Pre-IPO类的天然气企业正值行业风口,去年以来数个天然气类企业过会率近100%,对于投资人来说,项目周期短、退出收益有保障,是不可错过的投资良机。


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